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四季度以来，A股银行板块握续回暖。11月14日，银行股再度走强，工行、农行股价盘中鼎新高。章程收盘，中证银行指数涨0.25%，本周有四个来去日飞腾，累计涨幅达1.69%。

本年下半年以来，机构对上市银行蓄意景色的关注度也握续走高。Wind数据自大，7月1日至11月14日，共有23家上市银行被891家机构调研，共计调研次数达到139次。调研焦点主要指向净息差的阶段性走势、钞票质料变化、非息收入结构优化等要道蓄意蓄意。

江浙沪城农商行最受关注

从调研机构的结构来看，基金公司、证券公司和保障资管已经关注银行板块的主力，数目辨别为235家、163家、111家，共计占比接近六成；外资机构数目也达到了101家。

在被调研银行中，城商行与农商行成为焦点，上述23家上市银行中，有14家为来自江浙沪地区的城农商行。

其中，江苏银行取得机构调研的家次最多，累计83家次；渝农商行、宁波银行与上海银行紧随后来，辨别为76家次、75家次和70家次。从被调研总次数来看，瑞丰银行最受关注，共计22次；宁波银行、杭州银行与苏农商行也保握较高关注度。

外资机构方面，宁波银行仍然是其最偏疼的标的，招引了47家外资机构进行调研；杭州银行、江苏银行与瑞丰银行也取得较多外资机构的问询。

前海开源基金首席经济学家杨德龙分析，银行板块本年举座走势强劲，带动机构调研热度握续升温。刻下银行股估值偏低、分成水平较高，与偏好恰当收益的资金需求高度匹配。同期，板块基本面进展恰当，多家银行盈利保握增长，股价纷纷刷新阶段高点，这些身分共同推动了机构关注度的进一步素质。

净息差走势、钞票质料已经不雅察重心

在调研过程中，净息差走向依旧是机构关爱的最核心问题之一。在本年的半年报与三季报中，多家上市银行久了净息差出现阶段性企稳迹象，个别银行致使同比终了小幅回升。

在进款利率商场化转变深入鼓动、大额存单利率握续下调的配景下，多家银行通过休养欠债订价结构、压降高成本进款、扩大低成本活期来源，得胜收缩息差下行压力，成为本轮调研中的行业共鸣。

上海银行在调研中默示，比年来主动相宜商场利率下行趋势，握续鼓动钞票欠债结构休养。钞票端方面，加大一般贷款投放力度，提高孳生钞票占比；欠债端方面，加速低成本进款拓展，推动中恒久进款向短期限退换，带动付息率下跌，从而对冲钞票收益率下行影响。该行掂量明天息差走势将不断保握优于行业平均水平。

厦门银行也在调研中称，通过贷款投放加速、活期进款日均加多等结构优化，上半年净息差较一季度回升4个基点至1.08%，三季度不断企稳。明天该即将有节律地素质对公一般贷款增量，并握续加强低成本欠债拓展，以保握息差厚实。

在惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如看来，银行净息差有望逐渐触底企稳。她默示，当年三年利率核心握续下行，银行净息差与盈利才气同步承压，这亦然惠誉自2024年以来对银行业保管负面瞻望的迫切原因之一。但干涉2026年后，跟着进款利率下调效应逐渐开释，净息差收窄的趋势将有望放缓。

钞票质料相同是机构较为关注的标的。宁波银行默示，经济周期波动和外部环境变化带来新的风险管制挑战，将不断坚握恰当的风险偏好，依托“四化五帮”劳动体系，严格授信准入，强化全进程信用风险管制，专揽数字化器具素质监测才气，确保钞票质料保握在行业开始区间。

上海银行在瞻望零卖贷款钞票质料时默示，零卖不良贷款生成自2025年以来握续回落。该行零卖贷款以住房按揭为主，客户天赋较高且具备实足典质物；蓄意区域涵盖长三角、粤港澳及京津等经济发达地区，有助于保握风险厚实性。明天将不断优化零卖业务结构、强化风控体系，保握零卖不良水平沉稳可控。

部分中小银行还就钞票质料变化给出矜重评释注解。本年贵阳银行三季度不良贷款率较上季度下跌0.07个百分点至1.63%，拨备掩饰率保管在239.59%的恰当水平。该行默示，通过握续优化信贷结构、强化贷款全进程管制以及加大不良钞票惩办力度，不良率终了存效章程，明天将不断保握审慎恰当的风险偏好，以确保钞票质料保握厚实。

薛慧如以为，银行举座钞票质料压力仍处于可控范围。与此同期，针对小微企业和房地产开发商的纾困计谋有望缓解短期风险，而不断鼓动的不良钞票惩办也将有助于消化存量不良。

中间业务还原与债市策略成调研焦点

跟着息差濒临结构性压力，非息收入的迫切性更加突显。本年以来债券商场波动较大，多家银行的公允价值变动损益光显下滑，金融商场业务收入承压。机构在本轮调研中大批将债券投资策略、中间业务收入还原旅途当作重心关注标的。

在债券投资方面，波动环境下银行大批强调纯真度与久期管制。无锡银行默示，在经济基本面尚未出现光显回转前，债券收益率上活动能有限，刻下枯竭新的开始身分，因此将保握组合的纯真性，重心关注流动性较好的品种，当令休养钞票结构。

上海银行在调研中称，本年商场利率波动幅度权贵加大，对来去才气建议更高条款。明天将不断强化商场研判才气，有用捕捉来去信号，素质主动波段来去进展，均衡好收益与风险，章程组合久期，同期不断加大科技型企业债与所在政府债的建立力度，以巩固金融商场业务在服求实体经济中的作用。

青岛银行则默示，将不断以固定收益类圭表化债券建立为主，强化久期管制；同期证实“轻老本”上风，加大贸易银行债、钞票支握证券、同行存单等低老本占用钞票的建立，保障利息收入稳步增长。

中间业务收入方面，多家银行提到手续费及佣金净收入结构正在休养，尤其是自营清楚业务受到监管影响较大，使得部分中小机构的中收出现一定下滑。兰州银行在调研中默示，自营清楚手续费收入占中收业务的比重较高，因此在近期监管计谋下受到较大影响。明天将重心拓展代销清楚、信用卡和公司类中收，以弥补自营清楚界限下跌带来的缺口。

杭州银行则展示了在代销收入方面的亮眼进展。该行称，通过丰富非息业务品类，托管及清楚业务界限快速增长，使到手续费及佣金收入占比高于全商场平均水平。2025年上半年，杭银清楚存续界限逾越5100亿元，托管界限已接近2万亿元。明天将不断推动业务结构转型，在低利率环境下保握中间业务收入的恰当增长。

其他银行如浙商银行、厦门银行等也提到，通过优化欠债结构、加多活期千里淀资金、提高一般贷款投放界限等容颜，进一步增强非息业务发展的基础。

瞻望明天，华泰证券金融首席分析师沈娟默示，增量资金的干涉有望为银行板块不断提供支握。由于银行股在指数中的权重较高并具备高股息上风，被迫型ETF及保障资金的建立需求掂量将稳步上升。同期，跟着公募基金费率转变落地，主动权益资金亦有望握续加码银行板块。

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陈君君

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